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原油周评:多头似脱缰野马,市场存在过度收紧风险

发表日期:2018-1-9  来源:38财富网   作者:38财富网  
原油多头新年第一周(1月2日-5日)继续表现出任性,美国原油和布伦特原油终盘实现周线三连阳,盘中双双刷新2015年5月以来高点,分别至62.21美元/桶和68.27美元/桶。调查显示,石油输出国组织(OPCE)12月的减产协议执行率升高至128%,因委内瑞拉产量进一步下降。OPEC和俄罗斯牵头的减产行动扶助收紧油市供应,海湾石油出口国加大减产力度,表明尽管油价升高,成员国仍高度致力于执行减产协议。但有分析人士担心,这么做恐使市场过度收紧,从而给美国页岩油生产商可乘之机。


此外交易商还表示,OPEC第三大产油国伊朗的政治紧张局势之前扶助推高油价。瑞士投行Julius Baer的商品研究部主管Norbert Ruecker说:“伊朗政局动荡进一步提振了本已利多的油市人气。”

但伊朗石油与船运消息人士本周二(1月2日)表示,该国原油产量与出口不受国内各地动乱情势的影响。伊朗日均原油产量约380万桶。



石油输出国组织(OPEC)正固执地坚持计划,要将商业石油库存降至五年均值,以重新平衡油市。但有分析人士担心,这么做恐使市场过度收紧,令油价剧烈上扬,进而鼓励了美国页岩油生产商较预期更迅速增产。

布伦特原油现远期贴水



未来六个月的布伦特原油期货价格已经在以约2美元/桶的逆价差交投,这与市场吃紧以及供应不足的情况吻合。

六个月布伦特日历价差目前交投在历史区间的第78个百分位,较去年同期的第22个百分位上升。该日历价差是衡量生产、消费和库存之间平衡关系的最可靠指标,受到许多实货交易员的关注。

逆价差通常与市场供给不足、库存偏低/下滑有关;而正价差则通常和供给过多、库存偏高/上升有关。

在过去25年间,布伦特市场在供给不足与供给过多之间游移,同时也在逆价差和正价差之间规律地循环。

油价持续摆脱2015/16年的正价差,于2017年末及2018年初来到逆价差,即强烈显示市场已由供给过度转而成为供给不足。2018年所有月份的日历价差在过去六个月大幅收窄,表明交易商认为市场正进入持续性的供给不足时期。

美国产量激增



美国能源资料协会(EIA)的数据显示,截至12月29日当周,美国原油库存减少740万桶,至4.245亿桶。这较3月触及的峰值下降了20%,接近五年均值4.2亿桶。

不过,美国原油产量急增,有望瓦解从2017年12月低位反弹10%的升势。根据本周三(1月3日)公布的报告,最近一周美国原油产量增至978万桶/日。

交易商称,美国原油产量增加,以及成品油需求回落重压油市。Again Capital分析师John Kilduff说:“假日需求急增已成为过去,再加上美国原油产量反弹,导致油市回吐近期的部分升幅。”尽管成品油需求较上年同期增加,但库存高企,以及美国遭冷空气侵袭,可能抑制对交通工具用燃料油的需求。
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