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APJFX奥爵:美联储加息,鲍威尔讲话,股市承压

发表日期:2018-9-28  来源:38财富网   作者:38财富网  

北京时间9月27日凌晨两点,美联储宣布加息25个基点,将联邦基金目标利率区间上调至2%-2.25%,创2008年以来最高!

 

值得注意的是,在这次政策声明中有关“货币政策立场仍然宽松”的语句被整体删除,是2015年开启加息周期以来首次,预示着美国货币政策全面紧缩。

加息决定公布后,黄金短线上涨2美元,报1197.91美元;美国股市先涨后转跌;美债收益率短线走高,10年期国债收益率报3.0778%;离岸人民币短线反弹,盘中跌幅收窄至约0.11%.与此同时阿联酋、沙特央行宣布跟随美国加息25个基点!

美盘三大股指

道琼斯工业平均指数收跌106.93点,跌幅0.40%,报26385.28点,收跌逾百点

纳斯达克综合指数收跌17.10点,跌幅0.21%,报7990.37点

标普500指数收跌9.59点,跌幅0.33%,报2905.97点,11大板块中4个板块收涨,7个板块收跌;其中,电信业务板块领涨,其次是医疗保健板块;金融板块领跌

今日市场盘后热点

WFC/GS/JPM/MS:美联储如期加息,银行股一度上涨,但鲍威尔警告资产价格,银行股转跌,普遍收在日低附近;德银和富国银行收跌约2%。摩根大通和花旗上调利率

AMZN:亚马逊新实体店4-Star将于9月27日开张

SVMK:美国在线调查系统服务网站SurveyMonkey周三在美国纳斯达克交易所上市,首日开盘报18.75美元,收盘报17美元,较IPO发行价12.00美元/股收涨41.67%

WDC/AMAT:美国芯片类股再度普遍下跌,周三瑞银下调LamResearch评级,并下调西部数据、应用材料等公司目标价,摩根士丹利下调希捷科技目标价

FOX/DOS/CMCSA:21世纪福克斯计划以17.28英镑/股的价格将天空广播股份出售给康卡斯特,迪士尼表示同意。盘后惠誉评级称这对福克斯和迪士尼来说是信用正面的

FB:Facebook称FacebookStories和Messenger日用户数量总计达到3亿。此外该公司将于明年春天触及推出一体化虚拟现实系统OculusQuest;该股周三一度涨约2.6%,收涨1.24%

JD:澎湃采访刘强东美国律师,律师认为检察官不会起诉,因为指控与证据有出入。京东盘中一度涨超5%,最终收涨2.69%

AAPL:RBC称,iPhone的强劲需求将提振苹果股价及EPS;苹果一度涨约0.7%,最终收跌0.8%

富国银行将最优惠利率由5.00%上调至5.25%,9月27日起生效

恐慌指数VIX刷新逾一周高位,收盘12.89

加息以及缩表是美联储最致命的货币政策工具,也是美国紧缩货币政策的一环

一、如何通俗易懂地理解美联储加息?

美联储加息本质上是提高美联储-商业银行之间的借钱利率,导致银行-银行同业之间借钱成本上升(联邦基金利率,美国的基准利率),然后抬高商业银行-企业、居民之间的借钱利率,最后通过利率上调的方式影响全社会投资、消费等行为。

二、美联储是如何加息的?

1、首先我们要知道美联储的框架体系,美联储是由三大部分构成:储备委员会、公开市场委员会以及12家地方联邦储备银行,12家地方联邦储备银行下面又有约2000多家成员银行。

2、按照规定,各会员银行必须在每周三结束的半个月内在美联储上存规定比例的准备金,目前准备金大约是1万亿美元左右。

3、美联储是准备金的唯一供应方,美联储可以通过减少准备金供应或者提高准备金借钱利率的方式(美联储-商业银行)提高市场利率。

4、美联储加息是上调联邦基金利率,本次上调25个基点后,目标区间利率是2.00%-2.25%。联邦基金利率是商业银行-商业银行(或成员银行)之间的借钱利率,也就是说本次加息后,下次未加息之前要确保成员银行之间的借钱利率在2.00%-2.25%,怎么做到的呢?

5、为了确保联邦基金利率在2.00%-2.25%区间,美联储会同时上调两个利率,一是超额准备金利率,二是隔夜回购利率,前者作为联邦基金利率的上限,后者为下限。在议息结果公布后位于纽约的联邦储备银行交易室将超额准备金利率上调至2.20%,隔夜回购利率上调至2%附近,这样美联储-商业银行之间的借钱成本就稳定在2.00%-2.25%,而银行-银行之间的借钱成本(联邦基金利率)就会向2.00%-2.25%靠拢。

6、如果联邦基金利率偏离目标区间2.00%-2.25%,美联储还可以通过公开市场买卖国债的方式实现这一目的,方式是当联邦基金利率低于目标区间的时候,卖出国债,回收美元,最后市场上美元变少,利率上升;反之,如果联邦基金利率高于目标区间,美联储会买入国债,卖出美元,最后市场上的美元变多,利率下降。

三、美联储为什么要加息呢?

1、美联储持续加息的底气来源于持续强劲的经济数据,根据美国法律,美国货币政策的目标是稳定就业以及控制通胀。最新的数据显示,美国8月份的失业率仅有3.9%,几乎是历史上最低水平,一般来说低于5%就已经很理想了。而通胀率维持在2%,在美联储设想的范围内,在本次议息声明中美联储表明通胀仍然保持在2%附近,通胀预期几无变动。

与此同时,美国二季度实际GDP年化增长4.2%,不仅高于预期的4%,而且还是100多年来首次高于失业率(3.9%)。

2、08年金融危机期间,为了挽救美国经济,美国连续降息,最低的接近于零利率,现在虽然美联储已经连续加息多次,但是利率距离3%左右的正常化水平还有相当差距,赶在经济向好时加息还可以提前应付未来可能来临的下一次金融危机(在本次加息决定后的记者会中美联储主席鲍威尔明确表态:如果经济走软,美联储可能会降息)。

四、美联储加息是如何影响世界经济的?

美元是世界性的货币,国际贸易中主要商品基本都是用美元来购买,而美联储又是美元的印钞机关,如果加息必然会让美元更贵,反之降息就会让美元更便宜。美联储的一举一动都会影响到其他国家的货币政策,比如美国加息,其他国家不加息,国内的资本就会被美国吸走。如果美国降息,其他国家不降息,那么美国人可以通过大量廉价的美元购买全世界的商品,相当于空手套白狼。

五、美联储加息什么时候结束?

一般认为要实现货币政策正常化,要实现两点,一是利率正常化,二是资产负债表正常化。

1、美国的联邦基金利率正常化是在3.1%-3.6%左右,按照这样的利率水平,今年12月美联储可能要加息1次,明年加息3次。在本次议息声明中,美联储预测:2018年底联邦基金利率料为2.375%,2019年底联邦基金利率料为3.125%,2020年底联邦基金利率料为3.375%。

2、要分析预计,美国最优资产负债表可能是3.5万亿左右,2020年5月份结束。

六、什么是美联储缩表?

缩表的意思是缩减资产负债表,说白了就是卖出自己的资产,目前美国的资产主要是国债和MBS(一种证券),两者高峰时达到4.46万亿。缩表就是卖出国债和MBS,最后市场上的美元被美联储回收,达到收紧货币的目的,同时美联储的资产负债表也会减少。

也就是说加息的作用是让美元更贵,而缩表的作用是让美元更少,将紧缩的货币政策放大数倍。

美联储缩表是在2017年10月份开始的,当时的缩减计划是国债每月60亿,MBS每月40亿,每3个月缩表幅度各增加60亿和40亿,到了今年7月份,美国的资产负债表已经缩减到了4.3万亿美元。

七、美联储加息对股市的影响?

股市对资金最为敏感

美联储加息会抑制美股上涨,在美股表现不好的情况下往往会下跌

美东时间记者会上鲍威尔表示:部分资产价格处于历史性区间的上端,金融脆弱性温和,但需对脆弱性的累积保持警惕

鲍威尔9月FOMC利率决议声明后新闻发布会要点总结

①货币政策:整体金融条件仍然宽松;如果经济走软,美联储可能会降息

②经济形势:美国经济强劲,失业率偏低,通胀将持续地保持在2%,但薪资增幅

③金融市场:部分资产价格处于历史性区间的上端,金融脆弱性温和,但需对脆弱性的累积保持警惕

④政治干预:美联储不会考虑政治因素,美联储专注于本职工作

⑤新兴市场:对美联储而言,新兴市场的表现实际上很重要

⑥贸易问题:长期而言,关税将不利于美国;并不知道关税对通胀的支持作用是一次性的、还是更长期性的

美联储加息可能会导致美股出现较大幅度回调,在贸易摩擦持续升级和美联储加息双重影响下,美国股市面临极大的回调压力,在美国加息的顶点已经出现、未来经济增速出现下滑的状况将增加

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